历年汽油价格曲线-历年汽油价格调整表

1.求期货从业资格历年考试真题

2.历年经济危机的时间

3.行情异动！春节过后，生猪、鸡蛋、汽油价格“2降1涨”，发生了啥

4.介绍各大汽车公司

5.印度尼西亚 通货膨胀 急！！

求期货从业资格历年考试真题

第一章　期货及衍生品概述

第一节　期货市场的形成和发展

一、期货、远期、互换、期权的含义

（1）期货合约是期货统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

（2）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。

（3）互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。由于互换双方会约定在未来多次交换现金流，因此互换可以看作是一系列远期的组合。

（4）期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。

二、中外期货市场的形成与发展

1．标志件

（1）1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货——芝加哥期货（CBOT）。

（2）在1882年，允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。

（3）12年5月，芝加哥商业（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

（4）15年10月，芝加哥期货上市的国民抵押协会债券（GNMA）期货合约是世界上第一个利率期货合约。

（5）2000年3月，香港联合与香港期货完成股份化改造，并与香港中央结算有限公司合并，成立香港交易及结算所有限公司（HKEx）。

（6）1990年10月12日，经院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。

（7）中国期货保证金监控中心于2006年5月成立，作为期货保证金安全存管机构，监控中心为有效降低保证金被挪用的风险、保证期货交易资金安全以及维护投资者利益发挥了重要作用。

（8）中国金融期货于2006年9月在上海挂牌成立，标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。

真题1.1 ?单选在中国境内，（　　）负责期货保证金安全监控。

A．期货

B．中国期货市场监控中心

C．中国期货业协会

D．中国证监会

答案B查看答案

解析中国期货保证金监控中心于2006年5月成立，作为期货保证金安全存管机构，监控中心为有效降低保证金被挪用的风险、保证期货交易资金安全以及维护投资者利益发挥了重要作用。

2．商品期货和金融期货的种类

商品期货的种类如图1-1所示。

图1-1? 商品期货的种类

金融期货的种类如图1-2所示。

图1-2? 金融期货的种类

真题1.2 ?单选下列商品期货不属于能源期货的是（　? ）期货。

A．燃料油

B．原油

C．铁矿石

D．动力煤

答案C查看答案

解析目前，纽约商业（NYMEX）和位于伦敦的洲际（ICE）是世界上最具影响力的能源期货，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。C项属于金属期货。

第二节? 期货及衍生品的主要特征

一、期货交易的基本特征

期货交易是在现货交易、远期交易的基础上发展起来的。期货交易是商流和物流分离的极端形式。

期货交易的基本特征如表1-1所示。

表1-1? 期货交易的基本特征

真题1.3? 单选下列关于期货交易的基本特征的说法，错误的是（　? ）。

A．期货合约是由统一制定的标准化合约

B．商品期货交易实现了商流与物流的分离

C．一般投资者可以进入期货进行期货交易

历年经济危机的时间

战后第一次危机

1948年8月开始至1949年10月结束。这次危机是美国经过了战后短暂的繁荣后的突然爆发。危机期间，美国工业生产指数下降了10．1％，失业率达到7．9％，道· 琼斯工业股票的平均价格下降了13．3％。这次危机是由战争时形成的高速生产惯性同战后重建时，国际国内市场暂时缩小的矛盾造成的，危机导致了著名的马歇尔的出台。

七十年代“石油危机”

13年，爆发了第四次中东战争，阿拉伯国家运用石油武器来对支持以色列的国家实行石油禁运，削减石油产量。结果是石油价格暴涨，第一次石油危机爆发。到了18年，伊朗发生政治局势的变换，造成了石油生产的不稳定，生产一度从每天600多万桶降到了70万桶。这样，第二次石油危机也出现了。

石油危机的出现，大大影响了西方国家的经济，尤其是日本。第一次石油危机，就马上使日本出现了严重的经济萧条，导致了外汇的大量外流。

八十年代债务危机

70年代，拉美国家的债务迅速膨胀，到了1981年，危机从墨西哥开始。其到期的公共债务本息达到268．3亿美元，墨西哥无力支付本息，要求国外银行准许延期支付，但是遭到拒绝。不得不在1982年夏宣布无限期关闭兑汇市场，暂停偿付外债等措施，从此爆发了债务危机。其后，巴西、阿根廷、秘鲁等国家也相继告急。庞大的债务是世界经济的包袱，随时可以威胁到国际金融的稳定性，如果拉美国家发生倒帐，作为债主的西方几百家大银行将不堪设想。

经过努力，债务危机已经不像原先那样严重，但是还是像一个定时一样， 随时会危及全球经济。

一九八七年金融地震

1987年10月19日，美国的道·琼斯工业股票下跌了508点，跌幅为22．6％。全国损失5000亿美元。这一天被称为“黑色星期一”。

10月20日，伦敦股票市场下跌249点，损失达11％，约为500亿英镑。香港股票停止交易。巴黎股票市场下跌9．7％，东京股票市场下跌14．9％。

造成美国股票市场发生剧烈振荡的直接原因是金融投机，导致了股票市场的不稳定，美国连年出现的巨额财政赤字和贸易赤字是引发这次股票暴跌的罪魁祸首。在1987年暴跌以前，美国连续5次提高利率，投资股票的利润相对较低，导致了相当一部分资金持有人的投资方向发生了变化。

这次股市暴跌，对世界经济有着非常大的影响。首先，使投资者和消费者的信心大受损伤。其次，股市暴跌引起了债券市场和黄金市场的价格上涨，同时使汇率下跌，对各个国家之间的经济关系造成了破坏。

一夕之间亚洲告急

19年7月，泰国中央银行在无奈之下，宣布放弃实施14年之久的泰铢与美元挂钩的汇率体制，改由市场浮动决定汇率。泰铢对美元的汇率随即大幅下跌，而由泰铢贬值为序幕的金融风暴迅速席卷东南亚各国，并触发了韩国的金融危机。日本、香港等金融市场和全球股市激烈动荡，中国经济也承受了巨大的压力。

从表面上看，亚洲金融危机的直接导火索是国际金融投机商的兴风作浪。实际上，导致这场金融危机的深层原因则是这些国家的经济结构性失调；金融调控不力；经常项目赤字过高；过分依赖外国游动资本等众多原因。

亚洲金融危机持续两年多，是战后世界规模最大、影响最深的金融危机。它使一些国家经济一度衰退，世界经济增长放慢，1998年世界国内生产总值的增长率将只达19年的将近一半。东南亚金融危机造成的区域性通货紧缩，以及对全球经济的负面影响，在相当一段时间内都难以解除。时至今日，虽然一些国家的经济开始步出低谷。但是，这些国家的经济复苏之路仍将是曲折的。

资本主义工业从1825年英国爆发普遍生产过剩危机后，开始了其现代生活的周期循环。英国是当时世界上最先进行产业革命的国家，也是世界上率先实现资本主义工业化的国家。而美国产业革命的起点始于19世纪20年代，较英国晚了半个多世纪。1865年美国南北战争结束后，废除了奴隶制，扫除了阻碍其资本主义发展的各种障碍，经济取得了突破性的进展，并于19世纪70年代赶上了英国。因此，若从历史的角度对美国经济周期发展的进程来进行系统的研究和考察，不仅能揭示出美国经济周期本身的特点，也能展现出美国经济周期运动在资本主义世界经济周期发展的总进程中所占的地位。

美国自1783年取得了对英国独立战争胜利后，先后分别于1825年、1837年、1847年、1857年、1866年、1873年、1882年、1890年、1900年、1907年、1920－21年、1929－33年、1937－38年、1948－49年、1957－58年、1969－70年、14－75年、1980－82年、1990－91年多次发生过经济危机。通过对上述历次美国经济周期以及世界经济周期进行研究，我们发现，1857年和1929－33年美国也是世界性的经济危机，是世界上历次经济危机中最重要的，它们对分析和预测未来的经济周期和经济危机帮助很大

1、1857年经济危机

1857年经济危机在资本主义历史上是第一次具有世界性特点的普遍生产过剩危机。这次危机也是第一次在美国、而不是在英国开始的危机。由于英国对美国铁路建设进行了大量的投资，故美国铁路投机的破产对英国也造成了很大的震动。1847年经济危机结束后，从1850年开始的周期性高涨的最重要的特点是世界贸易急剧的扩大，19世纪50年代世界贸易的年平均增长额比前20年提高了2倍。机器工业的发展，运输业的革命，新兴国家和新兴部门卷入国际商品流通，以及加利福尼亚和澳大利亚金矿的发现都促进了世界市场的迅速扩大。

1848年至1858年，美国建成的铁路约达33,000公里，超过了其他国家所建铁路的总和。而英国在40年代的建设热潮中，所铺设的铁路却只有8,000公里。美国铁路事业的蓬勃发展，按道理应会带动其冶金业的展，然而，实际情况却不是这样。而且，这一时期，美国生铁产量长期停滞不前，棉纺织业的增长速度也不快。与此同时，铁轨、生铁、机车、棉布和其他英国制成品的进口却增长得十分迅速，英国产品充斥美国市场阻碍了美国冶金业和棉纺织业等当时的重要工业部门发展。

随着危机的爆发，美国的银行、金融公司和工业企业大量倒闭。仅1857年一年，就有近5000家企业破产。粮食生产过剩，粮价和粮食出口下降，加上英国工业品的剧烈竞争，促使了美国经济危机的加深。反过来，英国的经济发展也受到美国危机的打击。由英国向之提供资金的美国银行、铁路、商业公司纷纷破产，也使英国的投资者持有的有价证券急剧贬值。

1857年秋季，美国还爆发了货币危机，整个银行系统瘫痪了，美国的货币危机在10月中旬达到了顶点，当时纽约63家银行中有62家停止了支付，贴现率竟然超过了60％，股票市场行市则下跌了20－50％，许多铁路公司的股票跌幅达到80％以上。美国的经济危机迅速蔓延到英国和欧洲大陆，引发了一阵又一阵的破产浪潮。

1857年经济危机波及面很广，之后，爆发了美国的“南北战争”。其后，奴隶制的消灭、宅地法的实施、重工业的发展，为美国资本主义的加速发展创造了十分有利的条件。

2、1929－1933年经济危机

1914－1918年的第一次世界大战，是人类历史上的一次浩劫。欧洲是这次战争的主战场，英、德、法、俄等帝国主义国家为争夺霸权互相拼死厮杀，元气大伤，唯独美国在战争中增强了经济实力和军事实力。就连当时头号投资大国英国也欠美国41亿美元的债款。美国已由战前的债务国变成资本主义世界的主要债权国和国际金融中心，同时，美国也从战前的工业大国之一跃为资本主义世界名列首位的经济大国。

1920－1921年的经济危机以后，资本主义国家进入了一个相对稳定的发展时期，其中尤以美国的经济发展速度最引人瞩目。美国的经济高涨虽然在1924年和1927年被局部的中间性危机中断过，但到了1929年，美国的工业生产总值已比1920年提高了53％，工人的劳动生产率平均每年提高了3.8％，工人的实际工资也有所增长。这一时期，共和党执行的经济政策对垄断资本家十分有利，工商企业的税负很轻，对垄断组织的发展不加限制，反托拉斯法实际上已不执行。这些政策，刺激了技术发明和新兴工业的发展。20年代是美国汽车工业展的时期，1919年美国的汽车产量已达150多万辆，到1929年猛增到将近540万辆，平均每六人就有一辆汽车，汽车制造业已成为美国最大的工业部门，它的发展也推动了钢铁、橡胶、石油和玻璃等行业的发展，当时的钢和生铁的产量分别达到5700万吨和4300万吨，创造了历史最高水平。其他如电气业、建筑业、化学工业和公用事业等部门也发展得十分迅速。家用电气产品总值在1921年还只有1060万美元，到1929年已增至4.16亿美元。在战争期间，民用建筑几乎停止，住房十分紧张，房租高昂；战后大兴土木，每年建筑费用均超过70亿美元，1926年的建筑费用甚至高达110亿美元。从1919至1929年，汽油产量也从8600万桶激增至4.39亿桶。美国工业的迅猛发展，使其在资本主义世界工业生产总值中的比重由1913年的38％提高到1929年的48.5％，其国民收入也由1921年的594亿美元增为1929年的878亿美元。1929年，美国拥有50亿美元的黄金储备，占当时世界黄金储备总额90亿美元的一半以上。

生产的高涨刺激了其信用的膨胀。从1923－1929年，美国有价证券的发行额达490亿美元，仅在1928和1929年间，就发行有价证券180亿美元。证券疯狂的、规模空前的投资使证券价格不断上涨。纽约证券的证券平均价格1923年初不过98美元，1929年初涨到306美元，1929年9月达到了最高峰，涨到365美元。

道·琼斯30种工业股票指数1900－1934年的市场表现

当时购买证券只需要支付10％的保证金，参与证券投机的人都靠借款来购买大量的证券，2／3的证券交易是靠银行进行的。证券市场投机犹如一股潮流，成为人们的热门话题和报纸上的议论资料。证券的投机狂热助长了繁荣的幻景。

在投机活动上，堪与证券市场等量齐观的还有狂热的房地产投机活动。在这种活动的刺激下，房屋的建造量不断增加，这对于钢铁、木材、矿等基本建设有关的工业部门也起到了刺激作用。

在这狂热的年代里，舆论大肆宣扬“永久繁荣”和“美国例外论”，似乎美国已超越资本主义经济周期的运行规律之外，再也不会发生以生产过剩为特征的经济危机了。就连胡佛在其1929年4月的就职演说中，也高唱要消灭贫困。

工业的“合理化”运动和汽车、奢侈品等新工业的扩张，还使得整个“繁荣”时期中资本积聚和集中的趋势加强，中小企业和独立的小生产者、小商人普遍遭到被淘汰和被兼并的命运。在1927年，美国全国公司中的千分之二的公司占有全国公司总收益的近70％，其余99.8％的公司只分得剩下的一部分利润。

由此可见，美国以至于整个资本主义世界犹如被吹得过大的气球，随时有一触即爆的危险。1929年10月，资本主义世界一场规模空前的大危机终于爆发了。

危机首先在资本主义最发达的国家--美国爆发。美国工业生产在1929年6月达到最高峰，10月间工业生产指数开始迅速下降，市面也逐渐衰落下去。10月20日纽约证券破产，特别是23日、28日和29日连续发生大破产，有价证券的行市狂跌不已。在惊恐不定的几天内，第一流有价证券的行市竟下跌了40－60％。不少证券持有人迅即破产，茅盾在其《子夜》中所描述的资本家跳楼自杀的事情在美国频频发生。

证券破产的浪涛波及到一切资本主义国家，英国、德国、法国等国的也相继破产。1929年秋季证券的破产是其生产过剩危机加深的信号。此后，资本主义国家的生产都持续下降，商业继续萎缩，失业不断增加。直到1933年，资本主义世界才开始从危机转为萧条。

1929－1933年危机是资本主义历史上最深刻的一次危机。工业生产下降的幅度是之前历次危机所从未有过的，国际贸易额的实际贸易量也出现历史上第一次的下降。不仅生产下降的幅度惊人，而且，其延续时间也异常持久。在以前的危机中，生产下降的延续时间不过几个月，而这次却是几十个月。以美国为例，由危机时的最低点恢复到危机前水平所需的时间，煤、生铁、钢等都长达四十多个月。因此，1929－1933年危机成为资本主义历史上时间最长的世界经济危机。

1929－1933年危机的极度深刻性和其空前持久性结合在一起，使这一次危机具有极大的破坏力，它使资本主义工商业大幅倒退，使整整几十年生产力的发展成就付之东流。“一战”前的各次危机通常使生产水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情况极少。而1929－1933年的危机却使整个资本主义世界的工业生产水平大约后退到1908－1909年。其中美国退到1905－1906年，德国退到1896年，英国退到18年。

这次危机不仅限于生产和商业范围，而且也扩展到银行信用系统，以及外汇和债务等领域。生产过剩危机中商品价格下跌，使工业资本家、手工业者、农民等债务人难以支持，从而使许多公司和企业主遭到破产。美国、德国和法国有几万个股份公司因此倒闭。不仅资本家破产，而且实际上某些资产阶级国家也破产了。

1931年9月，英国被迫放弃金本位制，宣布英镑贬值，震动了世界各国。英联邦以及许多同英镑联系的欧洲国家的金本位制都跟着垮台了。1933年3月间，资本主义世界信用、货币制度崩溃的浪潮袭击了美国。美国银行倒闭之风更加剧烈。到1933年，美国银行共倒闭11730家，企业倒闭252000家。1933年3月4日罗斯福在其就职之日，不得不宣布银行“休”，随即关闭纽约金融中心，并放弃了金本位制。

1929－1933年空前深刻和空前剧烈的资本主义世界经济危机，宣告了主张“放任主义”的资本主义经济理论的失灵。危机表明，资本主义单靠本身内在的力量已经不容易从危机中爬出来了。于是，鼓吹通过加强“国家干预”来刺激经济和保持“充分就业”的凯恩斯主义便应运而生。凯恩斯主义企图利用加强“国家干预”经济的人为措施来克服危机，消除失业和防止革命。

行情异动！春节过后，生猪、鸡蛋、汽油价格“2降1涨”，发生了啥

导读除夕到来，在国内农产品市场，其中，粮食市场价格趋于平稳，受用粮企业停收放，玉米、小麦价格横盘企稳，而在生猪以及鸡蛋市场，购销停滞，价格也进入弱稳的阶段，但是，由于原油市场变化持续，本轮油价调整周期顺势开启，而度过春节这段平稳的周期，年后市场供需多变，行情也将有明显的异动，其中，生猪、鸡蛋以及汽油价格或将呈现“2跌1涨”的局面，那么，市场发生了啥？

生猪市场：

除夕到来，农历2022年生猪市场行情尘埃落定，猪价呈现“翘尾”的表现，1月21日，猪价徘徊在15.38元/公斤左右，腊月末，猪价止跌上涨10.24%左右，但是，节前猪价拉涨显然不具备参考性，主要受阶段性猪企出栏收尾，而屠宰场仍有备货需求，猪价趁势上涨，除夕到来，生猪购销停滞，猪价以弱稳为主！

由于春节期间，生猪购销停滞，屠企停工放，虽有部分中小屠宰场仍有收猪的，但是，国内生猪市场难有明显的变化，猪价以横盘震荡为主！而对于年后市场，猪价或将顺势而下！

一方面，年后消费需求惯性走弱，居民节前备货较多，年后以冰箱库存消耗为主，购猪肉的积极性较差，而届时学生仍未返校，农民工还未返程，餐饮行业恢复缓慢，需求明显降低！

另一方面，春节前，生猪日均出栏压力较大，养殖端亏损明显，散户以及部分二次育肥认价出栏情绪转差，部分未能及时出清的适重猪源，年后或将顺势出栏，生猪供应相对宽松，而屠宰场下游订单偏少，按需购情绪较浓，压价情绪较高！

因此，年后猪价大概率出现震荡下行的趋势，但是，由于生猪价格偏低，猪价下跌的空间或将偏窄，尤其是，猪粮比值不断下滑，市场看涨情绪逐步反弹，在官方收储预期提振下，猪价节后短暂下行后，市场或将震荡偏强，只不过，支撑猪价上涨显得力不从心，猪价反弹幅度偏弱！

鸡蛋市场：

临近除夕，国内鸡蛋价格大涨的走势逐步收尾，由于销区市场到货减少，运费上涨，下游需求旺盛，这也支撑了批发市场蛋价维持高位横盘的态势！但是，随着产区走货转弱，市场备货逐步告一段落，产区蛋价逐步下调，而随着除夕到来，供需市场逐步停滞，价格也出现一定的颓势，其中，产销市场鸡蛋价格跌至4.86~5.02元/斤！

从历年春节市场鸡蛋走势来看，2018~2022年，节后蛋价相比节前普遍有3~10%的降幅，其中，2019年节后蛋价下跌幅度达22%。

从市场经验来看，春节后蛋价仍有震荡偏弱的走势！

据机构分析，元月份，新开产蛋鸡受9月份鸡苗补栏影响，由于9月份市场鸡苗补栏环比上升4.25%，因此，本月鸡蛋产能稍有改善，但是，由于老鸡淘汰偏多，本月产能折扣后，仍将维持偏紧的表现，鸡蛋供应压力不减！

而春节后，需求端惯性回落，市场以库存积压消耗为主，贸易商拿货积极性不高，而产区鸡蛋受春节影响，库存累库现象增多，节后蛋价顺势下降！产区市场，鸡蛋走货均价或将跌至4.3元/斤左右，但是，随着学生返校以及企业复工复产，集团化需求逐步改善，蛋价也将逐步走强！

成品油市场：

2023年元月份，国内成品油2次调价，涨跌折扣后，油价上涨45元/吨左右！1月17日24时，油价下调205元以及195元/吨，其中，山东地区92号汽油价格维持在7.58元/升，北京地区92号汽油价格维持在7.62元/升！

随着年内油价首次下调后，新一轮计价周期顺势开启，目前，在结束的前3个工作日，原油变化率维持在5.14%，油价预计上调210元/吨，相比前一个工作日油价上涨幅度增加了10元，折合升价上涨0.16~0.2元/升！

从国际原油市场了解，截止发稿前，美国WTI原油价格维持在80.7美元/桶，布伦特原油价格维持在86.19美元/桶，最近几日，国际原油市场油价呈现横盘震荡的态势，WTI原油价格水平徘徊在80美元左右！

因此，受近期原油价格大幅上涨，国内原油变化率维持震荡偏强的走势，因此，本轮油价上调或将大势所趋，但是，如今受春节期影响，本轮计价周期仍有7个工作日，而且会横跨春节期，2月3日24时开启调价窗口，油价仍有一定的变数，但是，个人认为，市场上涨预期较强！

行情异动！春节过后，生猪、鸡蛋、汽油价格“2降1涨”，发生了啥！对此，大家是如何看待的呢？以上为笔者个人观点！

介绍各大汽车公司

大的汽车厂商和旗下知名品牌

<br>美国通用：凯迪拉克、雪佛兰、别克，韩国大宇，国内凯越就是韩国车型，瑞典萨博，德国。

<br>美国福特：林肯、蒙迪欧，日本马自达，英国捷豹

<br>美国克莱斯勒：道奇、吉普

<br>日本丰田：凌志（雷克萨斯）、、佳美

<br>日本日产：蓝鸟、公爵

<br>日本本田：雅阁、思域

<br>德国大众：奥迪、帕萨特、斯柯达、高尔夫、宝来

<br>德国宝马：宝马

<br>德国奔驰：

<br>法国雷诺

<br>法国标致-雪铁龙：毕加索、

<br>意大利菲亚特：依维柯、法拉利、蓝搏尼基

<br>韩国现代起亚

<br>

<br><br>东南三菱是福建东南汽车公司与台湾裕隆合作引进三菱技术生产的

1.通用

<br>通用汽车公司是世界上最大的汽车公司，年工业总产值达1000多亿美圆。其标志GM取自其英文名称（General Motro Corporation）的前两个单词的第一个字母。它是由威廉杜兰特于1908年9月在别克汽车公司的基础上发展起来的，成立于美国的汽车城底特律。现总部仍设在底特律。

<br>通用汽车公司在美国最大五百家企业中居首位，在世界最大工业企业中位居第二。它在美国及世界各地雇员达80万人，分布在世界上40个国家和地区，通用家族每年的汽车总产量达900万辆。

<br>通用汽车公司是美国最早实行股份制和专家集团管理的特大型企业之一。通用汽车公司生产的汽车，典型地表现了美国汽车豪华、宽大、内部舒适、速度快、储备功率大等特点。而且通用汽车公司尤其重视质量和新技术的用。因而通用汽车公司的产品始终在用户心中享有盛誉。

<br>通用汽车公司与菲亚特、铃木、五十铃、富士重工汽车公司结成合作伙伴关系。

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<br>2.福特

<br>福特汽车公司由亨利·福特先生创立于1903年，是世界上最大的汽车企业之一。1908年，福特汽车公司生产出世界上第一辆属于普通百姓的汽车 ——T型车，世界汽车工业革命就此开始。1913年，福特汽车公司又开发出了世界上第一条流水线，这一创举使T型车一共达到了1,500万辆，缔造了一个至今仍未被打破的世界记录。福特先生为此被尊为“为世界装上轮子”的人。1999年，《财富》杂志将他评为“二十世纪商业巨人”以表彰他和福特汽车公司对人类工业发展所作出的杰出贡献。亨利·福特先生成功的秘诀只有一个：尽力了解人们内心的需求，用最好的材料，由最好的员工，为大众制造都买得起的好车。

<br>今天的福特汽车已是全球领先的汽车制造商，它的总部位于美国密执安州迪尔伯恩市，业务遍及六大洲200多个区域市场，更有325，000名员工、110个工厂遍布全球。作为世界一流的汽车企业，今天的福特汽车依然坚守着亨利·福特先生开创的企业理念：“消费者是我们工作的中心所在。我们在工作中必须时刻想着我们的消费者，提供比竞争对手更好的产品和服务。”

<br>福特汽车公司旗下拥有八大汽车品牌，包括阿斯顿·马丁(Aston Martin)、福特(Ford)、捷豹(Jaguar)、路虎(Land Rover)、林肯(Lincoln)、马自达(Mazda)、水星(Mercury)和Volvo。此外，福特汽车公司还拥有世界最大的汽车信贷企业 ——福特信贷(Ford Motor Credit)、全球最大的汽车租赁公司——赫兹(Hertz)以及著名汽车服务品牌 QualityCare。这些驰名世界的品牌对于福特、对于全球的消费者来说都蕴含着非凡的价值。

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<br>3.戴姆勒-克莱斯勒

<br>克莱斯勒汽车公司是美国第三大汽车工业公司，创立于1925年创始人名叫沃尔特·克莱斯勒。该公司在全世界许多国家设有子公司，是一个跨国汽车公司。公司总部设在美国底特律。

<br>1924年沃尔特·克莱斯勒离开通用汽车公司进入威廉斯·欧夫兰公司，开始生产克莱斯勒牌汽车。1925年他买下破产的马克斯维尔公司组建自己的公司。凭借自己的技术和财力，他先后买下道奇、布立格和普利茅斯公司，逐渐发展成为美国第三大汽车公司。

<br>随着经营的扩大，克莱斯勒开始向海外扩张，先后在澳大利亚、法国、英国、巴西建厂和收买当地汽车公司股权，购买了意大利的马沙拉蒂公司和兰伯基尼公司，从而使公司成为一个跨国汽车公司。在30年代它的黄金时期，曾一度超过福特公司。本世纪70年代，公司因管理不善濒于倒闭，著名企业家李·雅柯卡接管该公司。雅柯卡上任后大胆启用新人，裁减员工，争取资助，并把主要精力投入市场调研和产品开发上，并在产品广告上出奇制胜。在80年代初，克莱斯勒又奇迹般地活了过来，继续排在世界前5名汽车大公司 行列。

<br>进入90年代，因日本汽车公司的进攻，克莱斯勒再次陷入困境，它在汽车公司排名中一降再降，甚至降到日产美国分公司(美国市场)之下。克莱斯勒汽车公司有道奇、顺风、克莱斯勒轿车部以及道奇载重车、零部件部等。现行汽车新产品则有“行可达”轻型货车、“太阳舞”轿车以及“幽灵”和“道奇600”、“顺风快帆船”等汽车产品。

<br>第六届北京国际汽车工业展览会，戴姆勒—克莱斯勒公司将展出在中国首次亮相的奔驰新款C级车，此车为全面革新的新车型，于今年5月刚在欧洲上市。同时精心挑选S、E、M级各款奔驰车型与中国的观众见面。除此之外，还将展出共轨型CDI发动机。

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<br>4.丰田

<br>世界十大汽车工业公司之一，日本最在的汽车公司，创立于1933年，现在已发展成为以汽车生产为主；业务涉及机械、电子、金融等行业的庞大工业集团。

<br>丰田公司早期以制造纺织机械为主，创始人丰田喜一郎1933年在纺织机械制作所设立汽车部，从而开始了丰田汽车公司制造汽车的历史。1935年，丰田AI型汽车试制成功，第二年即正式成立汽车工业公司。但在整个数30年代和4 0年代该公司发展缓慢，只是到了二战之后，丰田汽车公司才加快了发展步伐。它们通过引进欧美技术，在美国的汽车技术专家和管理专家的指导下，很快掌握了先进的汽车生产和管理技术，并根据日本民族的特点，创造了著名的丰田生产管理模式，并不断加以完善提高，大大提高了工厂生产效率和产品汽车在本世纪60年代末即大量涌入北美市场。12年，该公司累计生产汽车1000万辆。

<br>70年代是丰田汽车公司飞速发展的黄金期，从12年到期16年仅四年时间，该公司就生产了1000万辆汽车，年产汽车达到200多万辆。进入80年代，丰田汽车公司的产销量仍然直线上升，到90年代初，它年产汽车已经超过了400万辆接近500万辆，击败福特汽车公司，汽车产量名列世界第二。丰田汽车公司60、70年代是日本国内自我成长期，80年代之后，开始了它全面走向世界的国际战略。它先后在，美国、英国以及东南亚建立独资或合资企业，并将汽车研究发展中心合建在当地，实施当地研究开发设计生产的国际化战略。

<br>丰田汽车公司有很强的技术开发能力，而且十分注重研究顾客对汽车的需求。因而在它的发展各个不同历史阶段创出不同的名牌产品，而且以快速的产品换型击败美欧竞争对手。早期的丰田牌、、光冠、花冠汽车名噪一时，近来的克雷西达、列克萨斯豪华汽车也极负盛名。丰田汽车公司总部在日本东京，现任社长丰田章一郎。年产汽车近500万辆，出口比例接近50%。

<br>丰田汽车公司与韩国的现代汽车公司结成合作伙伴关系。

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<br>5.大众

<br>世界十大汽车公司之一，创建于1938年德国的沃尔斯堡，创始人是世界著名的汽车设计大师波尔舍。大众汽车公司经营汽车产品占主要地位，是一个在全世界许多国家都有汽车活动的跨车汽车集团。大众汽车顾名思义是为大众生产的汽车。1934年1月17日，波尔舍向德国提出一份为大众设计生产汽车的建议书。随之，建议被批准，后来由波尔舍组建了一个由34万人入股的大众汽车股份公司，年产量为100万辆。

<br>在沃尔斯堡的“大众汽车城”里，第一批“甲壳虫”问世，但仅仅生产了630辆就因二次世界大战而停产。二战后，大众公司划归西德，汽车生产又逐步恢复。由于“甲壳虫”车价格低廉，这种汽车很快风靡德国和欧洲，1955年“ 甲壳虫”出口到100多个国家，1981年“甲壳虫”停产时，已经累计生产2000万辆，打破福特T型车的世界纪录。随着“甲壳虫”的畅销，大众汽车公司也成长为一个强大的世界汽车生产集团，它在西班牙、墨西哥等许多国家都建立起汽车生产厂和销售公司。

<br>继“甲壳虫”后，大众公司在1980年实现四轮连续驱动水客车大批量生产，推出80年代世界最畅销的高尔夫汽车，从而成为欧洲最大的汽车商。

<br>大众汽车公司总部曾迁往柏林，现在仍在沃尔斯堡，现有雇员26.5万人。在全世界有13家生产性子公司，海外有7个销售公司，23个其他公司。国内子公司主要是大众和奥迪公司，国外有西班牙、墨西哥、斯柯达、桑塔纳、帕萨特、柯拉多、奥迪、奥迪科贝等。整个汽车集团产销能力在300万辆在右。

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<br>6.本田

<br>本田公司是世界上最大的摩托车生产厂家，汽车产量和规模也名列世界十大汽车厂家之列。1948年创立，创始人是式人物本田宗一郎。公司总部在东京，雇员总数达11万人左右。现在，本田公司已是一个跨国汽车、摩托车生产销售集团。它的产品除汽车摩托车外，还有发电机、农机等动力机械产品。

<br>本田公司的经营方法十分灵活。在美国设立的本田分公司，1991年在美国市场上的销量已超过克莱斯勒汽车公司名列第三。本田的雅阁和思域汽车历年来被用户评为质量最佳和最受欢迎的汽车。在欧洲，本田也在英国建立了分公司。本田公司汽车产量已高达约300万辆。

<br>该公司素有日本汽车技术发展的排头兵之称。在技术开发和研究上，创始人本田宗一郎舍得花大本钱，因而科技成果颇丰。本田的电子导航仪是世界上最先应用在汽车上的导行装置。它可以在荧光屏上显示地图以及行车路线，还可确定汽车的位置。四轮防侧滑电子控制器、自动控制车身高度电子装置和复合涡流调整燃烧发动机都是世界上汽车高技术的领先成果。同时本田汽车也是日本第一个达到美国标准的汽车公司。

<br>本田公司的摩托车产品种类繁多，运动车、赛车和普通车在世界摩托车市场占有绝对优势，总产量达1000万辆左右。约占全球市场的三分之一。本田公司车队也是赛场上实力强劲的运动队。无论在汽车赛场还是摩托车赛场，本田车队每年都要拿几个世界冠军。本田公司主要汽车产品有雅阁、思域、时韵、 City以及本田NSX、S2000等。摩托车产品则有拥有从50cc到1800cc等各排量，各级别的产品。同时动力机械产品则包括发电机、通用发动机、耕耘机、舷外机、草坪机、除雪机等等各领域的产品。

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<br>7.日产

<br>日产汽车公司创立于1933年，是日本三大汽车制造商之一，也是第一家开始制造小型Datsun轿车和汽车零件的制造商。几十年来，日产汽车公司的技术与产品受到全世界消费者的喜爱。

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<br>自从12年第一辆公爵王出现在北京街头以来，日产汽车公司和与其产品一直是中国汽车工业发展历史的一部分。日产汽车公司通过在郑州设立合资公司生产皮卡车，又与风神汽车合作，完成了风神蓝鸟II型的市场导入。除了在中国制造生产的事业以外，日产汽车公司还从日本进口风度、阳光等普及型汽车到中国。1998年，在进口车中首获北京市废气排放标准合格证的“风度2000CC”，博得了众多消费者的青睐和喜爱。

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<br>日产汽车公司承诺设计和制造满足客户需要的汽车，积极致力于解决在汽车社会中从交通安全到环境保护的有关问题。目前，装配有日产汽车公司自行开发的车线自动保持系统的汽车，混合燃料型汽车和电动汽车均已投入市场，燃料电池汽车也正在进行道路实验。日产汽车公司通过全球运作，在全世界17个国家有21个制造中心，年产总量约240万辆汽车，在全世界191个国家和地区销售汽车。

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<br>1999年3月，日产汽车公司和与法国雷诺汽车公司签订了一个全面的联盟协定，旨在加强日产汽车公司的财政地位，同时获得双赢的发展。在对全球业务战略具有关键意义的各种运作中，双方之间的这种联盟允许最佳的和互补的产量，包括销售、产品和生产活动。日产汽车公司和法国雷诺汽车公司一直作为全球伙伴密切合作，同时保持各自的身份和公司战略。这种联盟旨在加强品牌知名度，使这些品有明显的能力和特点，而且能够在21世纪的全球市场上有效地参加竞争。

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<br>8.标致--雪铁龙

<br>标致汽车公司是世界十大汽车公司之一，法国最大的汽车集团公司。创立于1890年，创始人是阿尔芒·标致。1 6年标致公司吞并了法国历史悠久的雪铁龙公司，从而成为世界上一家以生产汽车为主，兼营机械加工、运输、金融和服务业的跨国工业集团。标致汽车公司的总部在法国巴黎，汽车厂多在弗南修·昆蒂省，雇员总数为 l l万人左右，年产汽车220万辆。

<br>标致公司创始之初以生产自行车和三轮车为主，1891年开始涉足汽车领域并取得成功。由于不断用新技术，公司的产量与日俱增。到第一次世界大战前，产量已超过法国所有的汽车生产厂家，达到一万两千辆。第一次世界大战中，阿尔芒·标致及时调整经营战略，使标致公司在战争中发展起来，1939年年产汽车即达4．8万辆。标致公司的第二次展时期是二战后的50、60年代，汽车产量在20年间猛增十几倍，一跃成为法国第二大汽车公司。

<br>16年，标致公司以自己的经济实力收购了经营不善的雪铁龙公司60％的股份，从而扩充了自己的实力。汽车总产量超过雷诺汽车公司而居法国第一。标致公司拥有92家国内公司和84家海外公司，海外公司以商业公司为主，工业公司不多，其中最大的海外工业公司有英国塔尔伯特和西班牙塔尔伯特汽车公司。

<br>本世纪80年代，标致公司和中国合作在广州建立合资企业，将标致504、505型汽车输入到中国。标致汽车产品从微型到豪华型都有，最受欢迎的是中型汽车。标致汽车的特点是寿命长质量好，它的205及309型汽车在历年的汽车拉力赛中独占整头。

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<br>9.菲亚特

<br>世界十大汽车公司之一，菲亚特汽车公司始建于1899年7月意大利都灵市，创始人是乔瓦尼·阿涅利。它是世界上第一个生产微型车的汽车生产厂家。这家公司的全称是意大利都灵汽车制造厂，菲亚特(FIAT)是该公司缩写的译音，FIAT也是该公司产品的商标。菲亚特集团总部设在意大利都灵市，现任董事长是创始人的长孙，和他同名，也叫乔瓦尼·阿涅利。汽车部雇员27万右，在100多个国家有子公司和销售机构。其轿车部门主要有菲亚特、法拉利、阿尔法和兰西亚等公司。工程车辆公司有伊维柯公司。菲亚特汽车集团是意大利最大的综合工商金融企业集团，它是所有汽车公司中涉足其他领域最多的汽车集团。在意大利它几乎垄断了汽车、拖拉机、工程机械、飞机制造、生物工程和土木工程、能源工程等许多技术生产领域，并在全世界开办了许多分支机构。

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<br>10.宝马

<br>宝马是驰名世界的汽车企业，也被认为是高档汽车生产业的先导。宝马公司创建于1916年，总部设在幕尼黑。80 年来，它由最初的一家飞机引擎生产厂发展成为今天以高级轿车为主导，并生产享誉全球的飞机引擎、越野车和摩托车的企业集团，名列世界汽车公司前20名。宝马也被译为“巴依尔”。宝马公司的全称是"Bayerische Motor en Werhe ",BMW就是这三个单词的首位字母缩写。

<br>宝马作为国际汽车市场上的重要成员相当活跃，其业务遍及全世界120个国家。19年生产各种车辆120万辆。宝马汽车主要有3、5、7、 8系列汽车及双座蓬顶跑车等。目前，宝马正处于事业兴盛时期：和福特汽车公司购买它的6缸柴油发动机；劳斯莱斯集团不仅用它的12缸发动机及电子设备，还与其共同研究生产新的航空发动机；1994 年宝马集团收购了英国陆虎汽车公司(RoverGroup)；1998年，宝马集团又购得了劳斯莱斯汽车品牌；宝马在美国南卡罗来那州的新厂也落成投产，这是在美国的第一家外国高档汽车生产厂。

<br>宝马公司历来以重视技术革新而闻名，不断为高性能高档汽车设定新标准。同时，宝马十分重视安全和环保问题。宝马在“主动安全性能”和“被动安全性能”方面的研究及其FIRST（整体式道路安全系统）为公司赢得了声誉。

<br>宝马公司致力于推动中国汽车工业在高科技应用方面的发展。1994年4月，宝马公司在北京设立了代表处。

印度尼西亚 通货膨胀 急！！

一、总量态势

1．经济增长明显回落

上半年，国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。其中，第一产业增加值11800亿元，增长3.5%，回落0.5个百分点；第二产业增加值67419亿元，增长11.3%，回落2.4个百分点；第三产业增加值51400亿元，增长10.5%，回落1.6个百分点。

规模以上工业增加值同比增长16.3%，比上年同期回落2.2个百分点。其中二季度增长15.9%。分类型看，国有及国有控股企业增加值增长12.7%，集体企业增长10.5%，股份制企业增长18.8%，外商及港澳台投资企业增长14.3%；重工业增长17.3%，轻工业增长13.8%。产销衔接状况良好，产品销售率.7%，同比提高0.2个百分点。

2．居民消费价格涨幅回落

上半年，居民消费价格总水平上涨7.9%，比1-5月份低0.2个百分点。其中，城市上涨7.6%，农村上涨8.6%。分类别看，食品价格上涨20.4%，拉动价格总水平上涨6.64个百分点；居住价格上涨6.9%，拉动价格总水平上涨1.02个百分点；其余商品价格有涨有落。

3．就业目标完成较好

上半年，全国城镇新增就业人数640万，完成全年目标的64%；下岗失业人员再就业282万，完成全年目标的56%；就业困难人员就业77万，完成全年目标的77%。上半年，城镇居民人均可支配收入8065元，同比增长14.4%，扣除价格因素，实际增长6.3%；农村居民人均现金收入2528元，增长19.8%，扣除价格因素，实际增长10.3%。

4．国家外汇储备增加

2008年6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。上半年增加2806亿美元，同比多增143亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8591元人民币，比上年末升值6.099%，实际有效汇率升值3.75%。

二、因素与结构

1．固定资产投资结构有所改善，城乡消费同步增长

上半年，全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点。其中，城镇58436亿元，增长26.8%；农村9966亿元，增长23.2%。在城镇投资中，三次产业投资分别增长69.5%、26.6%和26.2%，第一产业同比加2个百分点；中、西部投资分别增长22.4%、35.3%和28.6%，中西部增速明显快于东部。

社会消费品零售总额51043亿元，同比增长21.4%，比上年同期加快6.0个百分点；扣除价格因素，实际增长13.9%。其中城镇34819亿元，增长22.1%，县及县以下16224亿元，增长20.0%；批发和零售业43068亿元，住宿和餐饮业7207亿元，分别增长21.3%和24.0%。

2．出口增速有所回落，外商直接投资快速增长

上半年，进出口总额12342亿美元，同比增长25.7%，比上年同期加快2.4个百分点。其中，出口6666亿美元，增长21.9%，回落5.7个百分点；进口5676亿美元，增长30.6%，加快12.4个百分点。贸易顺差990亿美元，同比减少132亿美元。上半年，实际使用外资金额524亿美元，增长45.6%，比上年同期加3.4个百分点。

3．财政收入增长加快 企业利润和个人收入增速减缓

1－5月份，国家财政收入完成29064.4万元，比上年同期增长33.8%，增速同比加.2个百分点，增长最快的是关税和企业所得税。全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%，比上年同期回落21.2个百分点。实现利润最多的5个行业分别是：石油和天然气开业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、化学原料及化学制品制造业、煤炭开和洗选业。

上半年，城镇居民人均可支配收入8065元，同比增长14.4%，扣除价格因素，实际增长6.3%；农村居民人均现金收入2528元，增长19.8%，扣除价格因素，实际增长10.3%。

4．货币供应量增幅回落 本外币存反向变动

6月末，广义货币 (M2)余额44.31万亿元,同比增长17.37%，增幅比上年末高0.63个百分点，比上月末低0.7个百分点；狭义货币 (M1)余额15.48万亿元,同比增长14.19%，增幅比上年末和上月末分别低6.86和3.74个百分点；市场货币流通量(M0)余额3.02万亿元,同比增长12.28%。上半年净回笼现金194亿元,同比多回笼2亿元。

6月末，金融机构本外币各项存款余额45.02万亿元，同比增长17.84%。其中人民币各项存款余额43.90万亿元，同比增长18.85%，比上月末低0.84个百分点。外汇各项存款余额1638亿美元，同比下降1.75%，上半年外汇各项存款增加30亿美元，同比少增23亿美元。

6月末，金融机构本外币各项余额30.51万亿元，同比增长15.17%。人民币各项余额28.62万亿元，同比增长14.12%，增幅比上年末和上月末分别低1.98和0.74个百分点；外汇余额2753亿美元，同比增长48.63%。上半年人民币增加24525亿元，同比少增899亿元。外汇增加553亿美元，同比多增388亿美元。

5．银行间市场成交量扩大 利率略有所回升

6月份银行间市场人民币交易累计成交8.31万亿元,日均成交 4153亿元，同比增长55.9%,同比多成交1489亿元。

6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率3.07%，比上月高0.24个百分点，比去年同期高0.68个百分点；质押式债券回购月加权平均利率3.08%,比上月高0.20个百分点,比去年同期高0.61个百分点。6月末全部金融机构超额储备率1.95%,比上月末高0.44个百分点，比去年同期低1.05个百分点。

6．全球股市普遍下跌，A股跌幅全球之最

受全球经济下滑和油价持续高走的影响，全球股市普跌，美股创两年来新低。A股处于下跌中继当中，第二季度上证综指收于2746点，单季跌幅达20%。由于越南股市已反弹30%，因此上证股指自6000点以来跌幅是同期全球之最。

影响A股下跌趋势的基本面因素主要有对国内经济下滑的担心和CPI的持续上扬，并且与国际资本市场联动性越来越强。国内机构对A股仍是一片看淡，基金赎回压力大增，反过来又进一步对A股走势构成压力。

三，政策效应

1， 总体经济形势判断

今年可谓是多事之秋。继南方雪灾之后，四川又发生8级大地震；美国次贷危机一波三折，国际金融动荡加剧，全球通胀上升，增长趋缓。在这种情况下，我国的经济运行基本稳定，上半年GDP增长10.4%，CPI上升7.9%，呈现出经济增长明显滑落，通货膨胀高位趋降的态势，与人们的预测大致相符。

经济增长回落，表明我国的经济运行进入了本轮增长周期的下行区间。不过，目前仍处在高位，回落的空间还有。人们对增长回落给予了过分的关注，其原因是多方面的。一是如果回落过大，很多矛盾和问题就可能无法掩盖和拖延；二是官员晋升的锦标赛以及的正当性和威信也可能受到影响；三是就业困难有可能增大，社会稳定会受到威胁。

其实，真正值得人们关注的是，经济运行风险的进一步积累。这从一些结构性因素的变化中也可以看得出来。一是进口高速增长，出口增长大幅回落，虽然符合经济调整的需要和方向，但增加了输入型通货膨胀的压力。二是货币政策和汇率政策的操作方向不错，但一时难以到位，流动性过剩的局面依旧，甚至呈加剧之势。三是企业利润增长下滑，个人收入增长趋缓，而收入增长过快，再加上相对价格扭曲，既可能在通胀较高的情况下使增长进一步下滑，更不利于结构调整。

关于地震的影响需要具体分析。在经济上，地震造成人民生命财产的巨大损失，估计在上万亿元左右，有的甚至无法补救，但损失的是存量资产，而救灾和灾后重建的过程，引致和增加的是新的社会需求，拉动的是流量的增长。在社会生活方面，地震也是危险和机会并存，应对和把握得好，有利于促进社会的整合，否则，也可能是又一次付出的学费。

2， 关注全球通胀和国际金融动荡

今年以来，国际经济形势复杂多变，基本趋势是经济增长趋缓，通货膨胀加速。欧元区一季度经济增长达到0.8%，二季度会进一步萎缩，CPI已经达到3.7%，今年夏季有可能超过4%，是欧洲央行通货膨胀控制目标的2倍。英国的通货膨胀率已经接近4%，晚些时候有可能达到5%。美国经济增长率一季度为0.6%，全年预计为1－1.6%，6月份消费价格指数上升了1.1%，为2005年9月以来的最大升幅，也是26年来的第二大升幅，预计全年通货膨胀率将达到3.8%-4.2%。许多新兴经济体的经济增长率都有不同程度的回落，而俄罗斯、乌克兰、土耳其、南非和印度尼西亚的通货膨胀率已经达到两位数，越南的通货膨胀率超过25%，形成了全球通货膨胀的态势。

很多人将通货膨胀的上升归之于石油和粮食等大宗商品价格的上涨，此议有一定道理。近四年来，国际油价每年以每桶10―20美元的幅度上涨，自去年7月以来，石油输出国组织的市场监督原油一篮子平均价翻了一番，从70美元涨至140美元，今年涨得更快，前6个月提高了近50美元，涨幅超过了40%。近三年，国际粮价上涨了181%，食品价格上涨了83%，3、4月份国际大米价格猛涨75%。然而，通货膨胀说到底是一个货币现象。全球通胀的主要原因还在于国际货币政策环境过于宽松，特别是美国为了应对次贷危机而实行了过分宽松的货币政策，再加上日本央行长期实施的低利率政策。至于一些新兴经济国家，由于取不同形式使本币与美元挂钩，因而当美国实施宽松的货币政策和美元走贬时，也就无法收紧自己的货币政策。实际上等于美联储输出了宽松的货币政策和通货膨胀。这是目前国际经济运行的实际，并不是什么人的阴谋。因为，现行的世界秩序是一种强权主导行的格局，而各个国家又都是民族利益至上，其行为方式和政策选择都是为了最大化本国的利益。

与全球通胀密切相关，国际金融动荡的加剧也值得特别关注。最近，美国两大房贷机构房利美和房地美出现运营危机，一周之内两家公司的股价跌去了50%，半年内市值合计蒸发了460亿美元，受此拖累，纽约三大股指全线下挫，全球市场发生“金融海啸”。与此同时，美国印地麦克银行由于包括次贷在内的信贷资产出现大批坏账，造成亏损，发生流动性困难，出现挤兑，因而倒闭，成为美国历史上第二大规模的银行倒闭案。于是，次贷危机远未结束再次成为人们议论的话题。

自去年9月次贷危机暴发，与次级住房抵押有关的金融机构纷纷破产倒闭，美联储进入降息周期，次贷危机的冲击一浪接着一浪。去年底今年初，花旗、美林、瑞银等著名金融机构相继报亏和扩大损失计提，并向外寻求融资，市场流动性压力剧增，美联储在向市场流入资金的同时，与欧洲央行等联手干预。一些人预断，次贷已经见底。今年三月，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，迫使美联储紧急注资，并大幅降息75个基点。到了4月份，历时几个月的金融市场动荡一度出现了某些缓和迹象，一些人又预测次贷危机最严重的时期已经过去。这一次的冲击让人们重新认识次贷危机及其影响。由于房利美和房地美在美国住房金融体系中扮演着核心的角色，承担着美国12万亿美元普通住房的融资或者信用担保，其破产倒闭可能是灾难性的，与之相比，次贷危机已经引发的金融动荡不过是小巫见大巫。因此，美国不可能见死不救。值得关注的是，中国持有美国国债的规模已达5065亿美元，仅次于日本（5787亿美元），并且是两房的最大债权人，损失已无法避免，即使美国通过发行更多的国债施以援助，也只是减少了一些损失而已。

3， 货币、汇率与短期资本流动

今年以来，面对通货膨胀上升之势，央行取了紧缩性货币政策，曾四次提高存款准备金率2.5个百分点，回收流动性1.3万多亿元，并按季度加强了对的控制。应当肯定，从紧的政策方向是正确的，应当坚持，不能因通胀率的高位回落而改变。但是，具体操作还是可以讨论的。数量控制是刚性的，没有回旋的余地。中小企业资金紧缺，就是证明。不如适当放松数量控制而运用利率调节，这就会给那些能够承受得起的企业以选择的余地。

央行偏好于数量手段而摈弃价格手段的原因在于，在中美利差倒挂和升值压力未解的情况下，运用利率调节会刺激热钱流入。特别是最近，有人估算热钱流入的规模达到1.75万亿美元之巨，更增加了央行的顾虑。其实，热钱本身的概念就不清楚，不如改用短期资本流动，其数量也是一个难以准确估算的问题，上述估算就存在着一些明显的不合理之处。我们曾经指出，短期资本流入套汇套利的激励，主要来自于汇率升值预期，利差不是主要问题，因为短期资本不可能在银行呆那么长的时间，而实际利率为负和存利差过大造成的相对价格扭曲和财富逆向转移才是主要问题。对此最好的证明是，在股市走低的情况下，今年上半年上市银行的利润猛增，中信、浦发、民生、招商预增100%以上，其中，中信和浦发分别是150%和140%，全部上市银行上半年预增利润有望达到70%，全年达到50%，其中，利差收入占1/3以上。要知道，政策操作和市场调整是一个不断试错的过程，没有最好的政策，只有适当的政策。因此，政策调整也是两害相权取其轻，两利相权取其重，不能只求稳妥，不求进取，否则，只能处于被动挨打和被别人牵着鼻子走的尴尬境地，其失误和风险可能更大。

今年上半年，人民币对美元的汇率升值了6.1%，从2005年7月21日以来，累计升值接近20%，但对欧元不升反贬。有人认为，升值已经到顶，升值速度过快，升值并不能抑制通货膨胀。其实，短期资本流入加速，升值压力依旧，说值并未到位。通货膨胀的成因是多方面的，治理通胀需要多种政策的配合作用，既不能把抑制通货膨胀的责任完全归之于货币政策，也不能把升值的目标定位于治理通货膨胀；汇率升值主要是调整内外相对价格关系和解决经济内外失衡。不仅如此，汇率升值与通货膨胀之间的关系也是复杂的，既有互补的一面，也有互替的一面。汇率升值减少了相对价格扭曲和外部需求，有利于抑制通货膨胀，但在没有调整到位以前，升值预期和升值压力造成的短期资本流入，还会推动通货膨胀。CPI和PPI的不同走势、储蓄存款回流、一般市场价格与资产价格涨落互见以及本外币存的反向运动，均与此有关。

人民币汇率升值必然会增加进口和抑制出口，今年以来出口增长趋缓、进口增长加快的事实也说明了这一点，一部分出口企业出现困难，甚至关闭破产，纺织等一些出口行业和珠三角等出口导向型经济发达的地区也受到明显影响。这正是汇率调整的目的以及调整的代价或者机会成本。须知，任何政策都不是免费的午餐。经过调整，汇率趋向合理，内外失衡缓解，国内配置和经济结构改善，失业的工人就会重新就业，经济也会恢复增长，虽然会有一个过程和时滞。应当指出，人民币汇率升值，一部分出口企业出现困难，正是进行调整的好时机。如果没有困难，生产多少出口多少，利润不断增加，日子很好过，谁还去调整？事实上，真正的调整在很大程度上都是逼出来的。陷入困境的企业都是技术水平低、加工程度浅、增加价值少的企业，这些企业也正是需要退出的企业。这些企业不退出、不转型和不升级，新的企业就进不来，只有低水平和低技术的企业退出去或者转型升级了，新的高水平和高技术的企业进入了，技术水平才能提高，产业发展才能提升，出口结构才能改善，中国才能从贸易大国走向贸易强国。这是汇率升值的题中应有之义。

在货币政策独立性不足和操作空间有限的情况下，汇率政策就成为调整的主要手段。在最近的汇率政策操作中，央行改变了一升一贬的操作方式，开始了对美元、欧元和日元同时升值的操作。这是一个进步。实践证明，在目前的情况下，这样做并没有太大的风险，反而扩大了汇率政策的操作空间。至于汇率升值对出口企业造成的不利影响，可以运用其他政策手段予以平衡和缓解。最近出台的提高纺织业出口退税的办法就是如此。

在国际金融体系不稳和国际金融动荡加剧的情况下，短期资本的大量流入造成了风险的积累，而资本流动的逆转则将是危机的来临。最近越南的情况就是证明。因此，央行不仅要治理通货膨胀，保持货币稳定，而且要关注资本流动，保持金融稳定。从中国目前的情况来看，有1.8万亿美元的外汇储备，经济增长虽有滑落，但依然保持了10.4%的增长速度，似乎不会出现这种状况。但是，资本流动的逆转也许是一夜之间发生的事情，其对经济的影响是巨大的，甚至是灾难性的，而中国目前的情势又是历史上不曾遇到过的。所以，对此必须保持高度的警惕，一方面在加强资本流动监管的同时，进一步推进汇率体制改革，另一方面，对资本流动趋势和情况进行有预见的研究和事先的充分准备。这样，在来临时就能处于主动地位，进退有据，应对自如。

4， 把治理通胀和调整相对价格结合起来

在上个季度的经济分析报告中，我们明确地指出，中国进入了一个中度通货膨胀时期，这个时期并不是一、两年的短期的，而可能是中期的。即使下半年的消费价格走低，今年的通胀率也不可能降到6%以下，明年也不会更低，企图把消费价格控制在5%以下是不可能的。国际大宗商品价格上涨，流动性过剩，不得不调整人为压低要素价格，都是推动价格上涨的重要因素。即使别的因素存而不论，仅就粮食来看，问题也是很清楚的。尽管今年的夏粮取得了丰收，预计达2400亿斤，全年粮食产量1万斤，但是，在国际粮价大涨和粮食危机显现的背景下，国内粮食价格表面上波澜不惊，实际上已经进入了上升通道。据了解，现在山东、河北等地的小麦市场价格已经达到0.82元/斤以上，虽低于5月份国际市场小麦价格（接近1元/斤），但远高于2008年国家规定白麦的最低收购价格（0.77元/斤），再加上农资价格上涨的压力，粮价上涨是不可避免的。否则，不仅现行收购价对农民没有吸引力，再一次发生谷溅伤农的事情，也阻止不了粮食的走私出口。因此，与其取价格控制和扭曲相对价格的办法，不惜代价地把通货膨胀率压至5%以下，还不如面对现实，在稳定通胀预期和保持较快经济增长的同时，相机抉择，推进要素价格改革，校正相对价格关系的人为扭曲。

在面临通货膨胀上升的情况下，人们更关注价格总水平和通货膨胀，而忽视相对价格和比价关系。这一点不难从新闻媒体的舆论中得到证明，把治理通胀作为宏观经济政策的第一目标就是其集中表现。不仅如此，为了治理通货膨胀，甚至取了控制物价、扭曲相对价格的做法，如扩大实际利率负值，保持要素低价，进行不适当的价格补贴等等。其中一个重要依据是一个传统的错误观点，即认为通货膨胀会扭曲收入分配和造成财富转移。其实，通货膨胀上升是价格总水平上升，虽然对低收入阶层的损害较大，但扭曲收入分配和造成财富转移的是相对价格扭曲，而非价格总水平的变化。

如果说在通货膨胀率高的时候，相对价格的调整比较困难，那么，用扭曲相对价格来抑制通货膨胀，造成的问题可能更大。因此，把抑制通货膨胀和调整相对价格结合起来，也许更为恰当。6月20日成品油价格的调整就是一例。如果成品油价格不作调整，油品的消费和浪费还会增加，财政补贴和社会不公也会继续扩大，供应紧张的局面就会加剧，油价还要进一步上涨。而调升成品油价格，虽然有可能使今年的消费物价稍有上升，但会使以后的通货膨胀受到抑制。中国提高成品油价格，国际油价应声回调就是证明。因此，对于货币政策和汇率政策来说，成品油提价是长期利好。目前，美国的汽油价格是4美元，日本是188日元，香港是16港元，而国内提价后是6元多。如能通过几次调价，与国际油价接轨和联动，进而放开油价，就可以彻底消除油价管制中发生的种种荒唐，降低经济运行风险，改善中国的能源安全。因此，有了这一次的经验，奥运会以后，应当继续做下去。油价如此，其他价格也是一样。

此次成品油提价虽然是一个正确的选择，但与此同时取的一些价格管制和补贴措施还值得讨论。发改委在把汽、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，电价每千瓦时提高2.5分钱的同时，宣布与居民生活密切相关的铁路客运、城市公交、农村道路客运、出租车、液化气、天然气价格均不得提高，城乡居民用电、农业和生产化肥用电价格不作调整，对全国发电用煤价格实行临时价格干预，发电用煤出矿价不得超过提价当日的实际结算价格。此外还出台了一些价格补贴。从这些情况中不难看出，一是价格调整的政策目标全部集中于此次提价不能影响消费物价，这与其说是关注民生，不如说是为了的面子，结果是大大削弱了调价的效应。比如，如果说低保补贴标准较低，应当及时提高；既然与居民消费密切相关的价格不得提高，为什么借此提高低保标准。再如，出租车租价不能提高，油价提高由补贴，究竟补贴了谁？能够经常打的的不会是低收入群体。二是进一步扭曲了相对价格关系，比如，与油品相比，天然气价格本来偏低，现在更低了。再如，煤电联动搞了多年，很难推动，这次干脆把它取消了。三是的价格管制大大加强，以至于深入到很多具体行业和具体产品中去，这才是更令人担忧的事情。可见，用加强价格管制和扭曲相对价格关系的办法来治理通货膨胀，其结果可能是适得其反。

四，体制分析

1， 关于国企高管的激励和薪酬

在第1季度的报告中，我们讨论了国有企业改革的问题，提出了先收租，后分利，收租和减税并行的建议，这里根据新的情况再做一点补充。

在国有企业改革过程中，对企业高管的激励和薪酬问题始终占有重要地位，国资委和有关部门做出了一系列规定，并着手实施股权激励。开始时，境外高管的高薪和股权激励只是画饼充饥，名义上与国外高管一样，实际上拿的仍是国内工资。当年刘金宝案就涉及到这样的问题。然而，只要有了这类制度规定，企业及其高管都会通过自发的制度创新，千方百计地将其从名义规定变成实际的好处。于是，除了令人膛目的在职消费以外，国企高管的薪酬也如脱缰野马。资料显示，2002年中央国企主要负责人的实际平均薪酬与职工平均工资的差距是12倍，2003年扩大到13.5倍，前不久，人大常委郑功成在审议国有资产法案时说，央企高管年收入与职工收入差距高达数百万元，广东省情调查研究中心发布的《2006年省情调查报告》指出，有的企业经营者自定薪酬，有的企业实行股权激励，高管年薪超过数千万元。中移动19年推出股权激励，激励范围从最初总公司董事、高管扩大到分公司高管和其他雇员，历年来，这家公司经理人员共动用100.6714亿港元认购期权3.5395亿股，以行权时的市价计算，相关收益高达111.2196亿元。

针对这种情况，最近国资委发布了《关于规范国有上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》（征求意见稿），为此设定上限封顶，规定激励对象的收益占本期股票期权授予时薪酬总水平，境内上市公司和境外H股公司不得超过40%，境外红筹公司不得超过50%，超过上述规定尚未行权的股票期权不再行使。与此同时，中纪委也发布《国有企业***员违反廉洁自律“七项要求”适用于〈中国***缓慢行走处分条例〉若干问题解释》，对国企老总违规自定薪酬要进行党纪处分。其实，股票期权封顶也与当年的奖金封顶一样是管不住的，党纪处分也不能解决这样的问题。首先，在相对价格扭曲，要素租金变成企业利润的情况下，对企业高管的任何激励安排都缺乏基础和依据。其次，企业法人治理结构不完善，以内部董事为主制定的激励方案不可能合理。因此，与其在激励安排的具体办法和管制上做文章，不如在基本制度基础的改革上下功夫。

五，趋势预测

第三季度，全球通胀和金融动荡还会继续，国内政策也不会有太大的变化，奥运会是最重要的，对当期的经济运行既有推动，也有影响。根据前面的分析，具体预测如下

季度

经济指标 2007年全年（实际） 2007年上半年（实际） 2008年上半年（实际） 2008年3季度（预测）

增长（%） 增长（%） 增长（%） 增长（%）

GDP 11.4 11.5 10.4 9.8

工业增加值 18.5 18.5 16.3 16.0

固定资产投资 24.8 25.9 26.3 25.0

消费品零售额 16.8 15.4 21.4 22.0

出口 25.7 27.6 21.9 20.5

进口 20.8 18.2 30.6 28.0

消费物价 4.8 3.2 7.9 7.5

注：1.GDP和工业增加值增长速度按可比价格计算，其余指标按现价计算；

2.固定资产投资指全社会固定资产投资；

3.工业增加值为国有企业和产品销售收入在500万元以上的非国有企业的增加值。